L’allemand Infineon Technologies, le franco-italien STMicroelectronics et le néerlandais NXP, qui forment les trois ténors européens des puces, ont publié leurs résultats du quatrième trimestre 2023. L’occasion pour L’Usine Nouvelle de décortiquer leurs chiffres et de comparer leurs performances financières au cours de l’année écoulée. Avec une question : qui a résisté le mieux au retournement du marché au second semestre 2023 sous l’effet de l’accumulation des stocks de puces dans la chaîne logistique ?
Croissance du chiffre d’affaires : avantage STMicroelectronics
STMicroelectronics s’impose comme le champion de la croissance en 2023. Alors que son marché a été stable, il se targue d’un bond de 7,2% de son chiffre d’affaires à un record de 17,3 milliards de dollars. Le fabricant franco-italien bat de justesse Infineon, dont le chiffre d’affaires progresse de 7% à 17,7 milliards de dollars selon les calculs de L’Usine Nouvelle. Le fabricant allemand devrait reprendre à STMicroelectronics son titre de champion européen des puces. A ce stade, les cabinets d’études de marché sont partagés. Si Gartner maintient STMicroelectronics sur la première marche du podium européen, Counterpoint attribue cette place à Infineon.
Rentabilité : avantage NXP
NXP reste le fabricant européen de semi-conducteurs le plus rentable avec une marge d’exploitation de 27,6%. Il est suivi sur ce critère par STMicroelectronics avec 26,7% puis Infineon avec 22,9%. La rentabilité s’affiche en baisse pour NXP et STMicroelectronics, mais en hausse pour Infineon par rapport à 2022. Les trois grands acteurs européens restent en dessous de la rentabilité de leurs pairs américains comme Texas Instruments (41,8%) ou Onsemi (30,8%), mais en ligne avec celle du japonais Renesas (26,6%).
Bourse : avantage NXP
Les trois ténors européens ont tous bénéficié de l’effervescence des puces en Bourse en 2023. Mais c’est encore NXP qui gagne la course avec un bond de 45% portant sa capitalisation boursière à plus de 59 milliards de dollars à la fin de 2023. Sa rentabilité, la plus élevée parmi les trois grands acteurs européens, n’est pas étrangère à cette performance. Mais NXP bénéficie aussi de sa cotation à la Bourse de New York, aux Etats-Unis et pas à celle d'Amsterdam. Les sociétés de semi-conducteurs cotées aux Etats-Unis ont l’avantage d’être mieux valorisées que leurs équivalentes cotées en Europe. La valorisation NXP en Bourse reste toutefois loin derrière celles de sociétés américaines comme Texas Instruments (155 milliards de dollars pour un chiffre d'affaires de 17,5 milliards de dollars) ou Analog Devices (98,5 milliards de dollars pour un chiffre d'affaires de 12,3 milliards de dollars).
R&D : avantage NXP
Alors qu’il est 30 et 33% plus petit en chiffre d’affaires que STMicroelectronics et Infineon, NXP reste l’acteur européen de semi-conducteurs qui investit le plus en R&D. Il a consacré 2,4 milliards de dollars à cette activité en 2023, soit 18% de son chiffre d’affaires. Cela s’explique par son maintien dans des circuits numériques avancés comme les processeurs d’application dédiés notamment à l’automobile, le multimédia et l’Internet des objets.
Investissement : avantage STMicroelectronics
STMicroelectronics remporte la palme des investissements avec un montant de dépenses en capital de 4,1 milliards de dollars en 2023. Son effort se traduit notamment par l’ouverture de son usine de substrats de carbure de silicium à Catane en Sicile, l'expansion de la production de son usine de 300 mm à Agrate, en Italie, et la construction de sa nouvelle mégafab commune avec GlobalFoundries à Crolles, en Isère. NXP se démarque toujours par un investissement extrêmement faible en comparaison de ses deux grands pairs européens. C’est la conséquence de son modèle «FabLite» qui privilégie la sous-traitance de la production auprès de fondeurs de semi-conducteurs comme TSMC, Samsung ou GlobalFoundries. Il sous-traite ainsi 55% de sa production de plaquettes de puces en valeur, contre 30% pour Infineon et 20% pour STMicroelectronics. Quant à l'américain Texas Instruments, il en est à 20%.
Infineon Technologies | STMicroelectronics | NXP | |
Effectif à la fin de 2023 | 58 600 personnes | 51 500 personnes | 34 200 personnes |
Chiffre d’affaires en 2023 | 17,7 milliards de dollars * | 17,3 milliards de dollars | 13,3 milliards de dollars |
Evolution du chiffe d'affaire 2022/2023 | +7 % | +7,2 % | +1 % |
Marge d’exploitation en 2023 (en 2022) | 22,9 % (16,7 %) | 26,7 % (27,5 %) | 27,6 % (28,8 %) |
Bénéfice net en 2023 (en 2022) | 3,3 milliards de dollars (2,6 milliards de dollars)* | 4,2 milliards de dollars (3,9 milliards de dollars) | 2,8 milliards de dollars (2,8 milliards de dollars) |
Dépenses R&D en 2023 (en 2022) | 2,2 milliards de dollars (2,1 milliards de dollars)* | 2,1 milliard de dollars (1,9 milliard de dollars) | 2,4 milliards de dollars (2,1 milliards de dollars) |
Investissements en 2023 (en 2022) | 3,3 milliards de dollars (2,9 milliards de dollars)* | 4,1 milliards de dollars (3,5 milliards de dollars) | 827 millions de dollars (1 063 millions de dollars) |
Capitalisation boursière à la fin 2023 (évolution en un an) | 54,5 milliards de dollars (+32,9%)* | 45,1 milliards de dollars (+27,1 %) | 59,2 milliards de dollars (+45,3 %) |
* : Chiffre obtenu par conversion de l'euro vers le dollars sur la base d’un taux de change 1,10 dollar pour 1 euro
Source : L’Usine Nouvelle et les sociétés
