STMicroelectronics va publier, le 23 juillet, ses résultats du deuxième trimestre 2020. Mais d’ores et déjà l’optimisme est de mise sur les marchés financiers. Sur les 23 analystes financiers qui suivent l’entreprise, quinze recommandent l’achat de l’action, tandis que seulement deux encouragent la vente. Alors que le titre se négocie actuellement à la Bourse de Paris autour de 26 euros, Andrew Gardiner de Braclays a relevé son objectif à 29 euros. Projections similaires chez Bryan Garnier, Crédit Suisse, Cowen, UBS ou encore Liberum. Matthew Ramsay de Cowen qualifie l’entreprise de " meilleur choix global " et de " fournisseur non américain de puces amical envers la Chine "... bien placé pour profiter de l'embargo américain contre Huawei.
Meilleures performances que ses pairs européens
Le fabricant franco-italien des puces, qui compte 45 500 employés dans le monde, dont 10 300 en France, semble oublier la crise du Covid-19 qui a plongé, au début du confinement, son action en Bourse en dessous de 14 euros, son plus bas niveau en trois ans. Depuis le début de l’année, il affiche un gain de 11,5 % qui le place en meilleure posture que ses pairs européens comme l’allemand Infineon Technologies (+10,3%), le néerlandais NXP ( -3,6 %) ou l’autrichien AMS (-58 %).
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Qu’est-ce qui explique cet enthousiasme ? " Les résultats du premier trimestre 2020 sont bien orientés, tout comme les projections de la direction pour le deuxième trimestre 2020, explique à L’Usine Nouvelle un analyste financier de la place de Paris qui souhaite rester anonyme. Les bons résultats d’Apple au deuxième trimestre 2020 laissent entrevoir de bonnes perspectives pour ST qui devrait voir son contenu augmenter dans le prochain iPhone 12. La crise du Covid-19 va accélérer l’électrification de la voiture et favoriser le développement du véhicule électrique aux dépens de la voiture autonome. ST est mieux placé que la plupart de ses pairs pour bénéficier de cette évolution et pas seulement par son positionnement sur les puces en carbure de silicium. "
Pour le deuxième trimestre 2020, le consensus des analystes financiers table sur un chiffre d’affaires de 1,996 milliards de dollars et une marge brute de 34,5 %, contre un chiffre d’affaires de 1,92 à 2,08 milliards de dollars et une marge brute de 32,6 à 36,6 % pour les projections de la direction. " ST pourrait réserver une bonne surprise en publiant des résultats supérieurs aux attentes", prévoit l’analyste financier.
Contenu dans l'iPhone 12 en hausse
STMicroelectronics bénéficie du retour à l’optimisme dans les puces. La crise du Covid-19 a fait craindre en 2020 une seconde année de forte dépression du marché. Les derniers chiffres du cabinet WSTS laissent entrevoir un recul de seulement 0,8 % du marché hors mémoires (STMicroelectronics n'est pas présent dans les mémoires). C’est beaucoup moins que les dernières prévisions de Gartner (-6,1 %), IDC (-7,2 %), Omdia (-5 %) ou IC Insights (-6 %). Cette éclaircie est confortée par les résultats plus soutenus que prévus de TSMC. Le fondeur taïwanais de semi-conducteurs, qui fabrique notamment les puces d’Apple, a revu à la hausse sa prévision de croissance en 2020 à 20 %, au lieu de 6 à 9 % pronostiquée auparavant, et s’attend désormais à un marché hors mémoires similaire à celui en 2019.
Une déception toutefois: STMicroelectronics a raté le coche du détecteur à temps de vol du LiDAR du prochain iPhone 12. Selon notre analyste financier, ce marché aurait été remporté par Sony qui équipe déjà l’iPad Pro lancé en mars 2020. " Je vois mal Apple changer de fournisseur pour l'iPhone 12 ", estime-t-il. Mais le groupe de Jean-Marc Chéry a toutes les chances d’augmenter son contenu dans le prochain iPhone 12 en fournissant une nouvelle version à plus forte valeur ajoutée des composants du dispositif Face ID équipant l’iPhone, selon Frédéric Yoboué, analyste financier chez Bryan Garnier.
STMicroelectronics s’approche de son dernier pic de 29,4 euros l’action atteint en février 2020. Mais avec une capitalisation de 26,5 milliards de dollars, il demeure 25 % moins valorisé que NXP et 30 % moins qu’Infineon Technologies, alors qu’il affiche un chiffre d’affaires comparable à ceux de ses deux plus gros pairs européens. Un retard dû à l’image dont il souffre auprès des investisseurs : celle d’une entreprise qui ne sait pas défendre ses marges en période de vaches maigres, selon Stéphane Houri, analyste financier chez Oddo-BHF. Il lui reste encore beaucoup de chemin pour combler ce retard.
