Comparée à la cession éventuelle de Biogaran, l’opération de Sanofi serait d’un tout autre calibre. Selon l’agence Bloomberg, le laboratoire français aurait lancé un appel d’offres pour la possible cession de sa division Santé grand public. Les offres seraient attendues d’ici la mi-juillet, avec une valorisation qui grimperait autour de 20 milliards de dollars, soit environ 18,7 milliards d’euros.
Lors de l’annonce de ce désengagement programmé, au plus tôt pour fin 2024, Sanofi semblait privilégier la piste d’une introduction en bourse, probablement en conservant une partie du capital. Un schéma qu’il avait déjà initié en 2022 pour sa division de production chimique de principes actifs pour le compte de tiers avec la création d’EuroAPI, dont les difficultés financières actuelles n’en font pas un exemple probant.
Sans surprise, Sanofi ne commente pas l’information de Bloomberg. Par communiqué, le laboratoire tricolore précise qu’il «étudie des scénarios potentiels de séparation», toujours «avec une transaction au plus tôt au quatrième trimestre 2024» et qu’il garde «toutes les options ouvertes».
117 marques dont le Doliprane, et 13 usines Sanofi dont deux en France
Cette division Santé grand public a généré en 2023 des ventes de 5,18 milliards d’euros, en très légère croissance sur un an, soit environ 12% du chiffre d’affaires total de Sanofi (43,07 milliards d’euros l’an passé). Elle regroupe actuellement 117 marques dans les aires de la douleur, avec le Doliprane en porte-drapeau, l’allergie et la santé digestive. L’entité a été nettement liftée depuis 2019 avec une réduction, à fin 2023, de 47% du portefeuille de marques, essentiellement par cession.
Sur le plan humain et industriel, la division recense près de 11 000 salariés dans le monde et 13 sites industriels. Outre des sites en Allemagne, Italie, Etats-Unis, Mexique, Brésil et Japon, Sanofi détient deux usines dédiées à Compiègne, dans l’Oise, et à Lisieux dans le Calvados où les capacités de Doliprane sont actuellement en phase de renforcement.
PAI Partners, seul fonds d'investissement en lice, avec une expérience et des actifs pharma
Au regard de la valorisation envisagée, les candidats au rachat sont inévitablement de grands fonds d’investissement. Bloomberg cite par exemple les américains Blackstone ou Advent International, ou le fonds européen CVC Capital Partners. Dans cette liste, on trouve aussi le français PAI Partners. Une source proche du dossier nous a confirmé la présence dans les discussions et d’une offre à venir de ce fonds dont les racines remontent à 1872 avec la création de Paribas. Investissant essentiellement dans des entreprises en France et en Europe, PAI Partners est impliqué dans le capital d’une quarantaine d’acteurs, en particulier dans l’agroalimentaire (comme Tropicana), et possède des parts dans 18 entreprises du secteur industriel. Il dispose de plusieurs participations dans des entreprises pharmaceutiques, comme SGD pharma spécialiste des flacons pharmaceutiques en verre, les laboratoires Ethypharm (médicaments pour les maladies du système nerveux central) et Theramex (santé féminine), ou encore Amplitude Surgical, spécialisé dans la chirurgie orthopédique des membres inférieurs. Entre 1999 et 2003, PAI a également détenu Ceva, spécialiste de la santé animale, et surtout le laboratoire français Ipsen, qu’il a accompagné de 1998 à 2006.
