Infineon Technologies, STMicroelectronics et NXP, qui forment les trois ténors des puces européennes, ont tous publié leurs résultats du quatrième trimestre 2020. L’occasion pour L’Usine Nouvelle de décortiquer leurs chiffres et comparer leurs performances financières au cours de l’année écoulée. Avec une question : qui a été le plus résilient face à la crise du Covid-19 et la guerre commerciale entre les Etats-Unis et la Chine ?
S’ils se targuent tous les trois de résultats supérieurs aux attentes, ils ne tirent pas leur épingle du jeu de la même façon sur un marché qui s’est révélé en croissance de 6,5 % alors qu’il était donné au départ en baisse. En revanche, tous les trois ont vu leurs revenus en provenance du client Huawei tomber à zéro au quatrième trimestre 2020 après le durcissement de l'embargo américain.
Evolution du chiffre d’affaires : avantage STMicroelectronics
Alors que le marché hors mémoires (dont les trois ténors européens sont absents) a progressé de 5,2 % en 20209 selon le cabinet de statistiques du secteur WSTS, STMicroelectronics se distingue par un bond du chiffre d’affaires de 6,9 % à 10,22 milliards de dollars, le plus élevé depuis 2012. Le fabricant franco-italien de puces a raté de peu l’occasion de pulvériser son record historique de 10,35 milliards de dollars de 2011. Une performance qu’il doit en grande partie à ses succès auprès d’Apple, son plus grand client avec environ 20 % de son chiffre d’affaires en 2020 selon L’Usine Nouvelle.
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Selon le cabinet TechInsights, STMicroelectronics a augmenté de 16 % la valeur de son contenu dans l’iPhone 12, qui s’est révélé le plus gros succès commercial d’iPhone avec la production de 74,5 millions d’exemplaires en 2020 selon le cabinet TrendForce.
Le groupe, dirigé par Jean-Marc Chéry, perd néanmoins son titre de champion européen des puces au profit d’Infineon Technologies qui, grâce à l’acquisition en avril 2020 de l’américain Cypress Semiconductor, affiche une croissance de 16,4 % de son chiffre d'affaires à 11,14 milliards de dollars. Mais hors cette opération, le fabricant allemand de puces aurait accusé un recul de 1,5 % de son chiffre d’affaires à 9,43 milliards de dollars. En cause sa forte exposition à l’automobile, où les ventes de semi-conducteurs ont baissé en 2020 et ce malgré le boom de 43 % des voitures électriques.
Pour la deuxième année consécutive, le néerlandais NXP déplore l’érosion de son chiffre d’affaires avec une baisse de 3 % en 2020 à 8,61 milliards de dollars. Il paie le prix de sa forte exposition à l’automobile, un marché dont il était le numéro un mondial avant qu’Infineon Technologies rachète Cypress Semiconductor.
Rentabilité : avantage STMicroelectronics
STMicroelectronics l’emporte aussi sur le terrain de la rentabilité avec une marge d’exploitation de de 12,9 %, contre 7 % pour Infineon Technologies et 4,9 % pour NXP. Du moins sur le plan comptable au standard international. C’est un retournement complet de situation où Infineon Technologies était le champion et STMicroelectronics le dernier de la classe dans ce domaine. Mais ce résultat pourrait n'être qu'un épisode éphémère. Infineon Technologies et NXP voient leurs marges nettement s’améliorer en 2021 et reprendre l’avantage sur leur compétiteur franco-italien.
Bourse : avantage Infineon Technologies
Les trois ténors ont tous bénéficié du boom de l’industrie des puces en Bourse de 44 % selon le cabinet VLSI Research. Mais c’est Infineon Technologies qui ressort comme le plus grand gagnant avec un bond de 54,5 % de sa capitalisation boursière à 50,2 milliards de dollars. Une performance qui témoigne de la confiance indéfectible dont il jouit auprès des investisseurs et ce malgré la baisse passagère de régime encaissée en 2020.
R&D : avantage NXP
NXP reste l’acteur européen des puces qui investit le plus en R&D. Une position qui s’explique par son maintien dans des circuits intégrés avancés de traitement numérique comme les processeurs d’application dédiés notamment à l’automobile. Infineon Technologies est l’acteur qui investit le moins en R&D en raison de son positionnement prépondérant dans les composants discrets, qui nécessitent un effort moindre en recherche et développement que les circuits intégrés.
Investissement : avantage STMicroelectronics
STMicroelectronics bat Infineon Technologies en 2020 de justesse sur le terrain des investissements. Les deux compétiteurs devraient être au coude à coude dans ce domaine en 2021. Tous deux ont revu à la hausse leurs plans d'investissement pour augmenter leurs capacités internes de production et aider à résorber la pénurie de puces sur le marché.
NXP se démarque par l’investissement le plus faible en raison de son modèle industriel léger (Fab Lite) reposant sur la sous-traitance d’une grande partie de sa production auprès de fondeurs de puces comme TSMC, Samsung, GlobalFoundries ou UMC.
STMicroelectronics | NXP | Infineon Technologies | |
Effectif | 46 000 personnes | 29 000 personnes | 47 000 personnes |
Chiffre d’affaires en 2020 | 10,22 milliards de dollars | 8,61 milliards de dollars | 11,14 milliards de dollars * |
Evolution 2019/2020 | +6,9 % | -3 % | +16,4 % |
Marge d’exploitation en 2020 (en 2019) | 12,9 % (12,6 %) | 4,9 % (7,2 %) | 7 % (13,4 %) |
Capitalisation boursière à la fin 2020 (évolution en un an) | 33,3 milliards de dollars* (+27,4 %) | 44,6 milliards de dollars (+25,2 %) | 50,2 milliards de dollars (+54,5%) |
Dépenses R&D en 2020 (en 2019) | 1 548 millions de dollars (1 498 millions de dollars) | 1 725 millions de dollars (1 643 millions de dollars) | 1 443 millions de dollars (1 158 millions de dollars)* |
Investissements en 2020 (en 2019) | 1 280 millions de dollars (1 170 millions de dollars) | 388 millions de dollars (526 millions de dollars) | 1 245 millions de dollars (1499 millions de dollars)* |
* : Chiffre obtenu par conversion en dollars sur la base de 1 euro = 1,20 dollars
Source : L’Usine Nouvelle
