Des nuages planent au-dessus d’Austria Mikro Systeme (AMS). Le fabricant autrichien de puces, qui compte 8 500 personnes dans le monde, a plongé en Bourse de 7 % après la présentation de ses résultats annuels, le 9 février 2021. Pourtant, il se targue de performances au quatrième trimestre 2020 meilleures que prévues avec un chiffre d’affaires de 681 millions de dollars, dans le haut de fourchette des projections de la direction (650 à 690 millions de dollars) et supérieur au consensus des marchés financiers (674 millions de dollars).
Apple, 40 % du chiffre d'affaires
Sur l’ensemble de l’année 2020, le chiffre d’affaires a progressé de 2 % à 2,29 milliards de dollars, tandis que le bénéfice net a chuté à 55 millions de dollars, contre 357 millions de dollars en 2019. La marge d’exploitation tombe à 13 %, contre 17 % un an auparavant. Mais ce n’est pas ce qui semble inquiéter les investisseurs. Leurs interrogations portent plutôt sur l’avenir de l’entreprise dans la chaîne d’approvisionnement d'un client de marque : Apple.
AMS fournit plusieurs composants à la firme à la pomme, dont le capteur de luminosité ambiante et le projecteur de points infrarouges de la caméra 3D de reconnaissance faciale sur l’iPhone et l’iPad. Selon Stéphane Houri, analyste financier chez Oddo-BHF, Apple représente environ 40 % de son chiffre d’affaires. Or selon des rumeurs, le géant californien de la high-tech testerait le projecteur de points infrarouges d’un fournisseur alternatif avec la possibilité de l’utiliser dans la prochaine génération d’iPhone. Si le projet se concrétisait, ce changement se ressentirait durement sur les résultats d’AMS au deuxième semestre 2021.
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Silence du PDG
Le PDG de l’entreprise, Alexander Everke, a été assailli de questions des analystes financiers à ce sujet. Mais, se réfugiant dans le principe de ne jamais commenter la position d’un client, il n’a rien fait pour clarifier la situation. Au contraire, son silence sur ce point n’a fait que renforcer les incertitudes qui entourent cette question. D’autant que la direction s’attend, pour le premier trimestre 2021, à un chiffre de 500 à 540 millions de dollars, en progression annuelle de « seulement » 4 % en valeur médiane. Des projections jugées par les analystes financiers en retrait par rapport à la dynamique du marché.
Alexander Everke a justifié ses attentes par la saisonnalité de l'activité au premier trimestre de l’année, et tenu à préciser que le premier trimestre 2021 sera comparable à n’importe quel autre premier trimestre. Mais pour la suite, il est resté muet, se refusant de confirmer ou d’infirmer le projet de changement de fourniture chez Apple.
L'intégration d'Osram retardée
Ce n’est pas la seule chose qui déplaît aux investisseurs. Le projet d’intégration d’Osram, une société allemande de LED et d’éclairage automobile rachetée en juillet 2020 par AMS, va devoir attendre. Un recours en justice retarde l’opération. Or c’est sur cette intégration que la direction mise pour générer des synergies de 300 millions de dollars en économie annuelle dans trois ans. AMS a mené cette acquisition stratégique dans le but de réduire sa dépendance vis-à-vis d’Apple et du marché grand public. L’objectif est atteint. L’ensemble AMS-Osram représente 30 000 personnes et un chiffre d’affaires de 4,2 milliards de dollars, dont seulement 37 % dans le grand public, contre 82 % pour le chiffre d’affaires d'AMS seul.
C’est pourquoi Stéphane Houri relativise l’impact de l’éventuelle perte du marché du projecteur de points infrarouges chez Apple. Et puis AMS fournit toujours d’autres composants à la firme à la pomme.
