EuroAPi traverse une passe difficile. Créée en 2020 sur la base d'une partie de la chimie de Sanofi, avec la reprise de six sites industriels, puis mise en Bourse, deux ans plus tard, cette société de chimie fine pharmaceutique, qui nous était présentée comme un futur champion mondial de la sous-traitance d'un milliard d'euros de chiffre d'affaires, vient de perdre son directeur général. Le 30 octobre 2023, Karl Rotthier a été débarqué par e conseil d'administration. Il avait pris les rênes de l'entreprise, début 2021. Rien ne lui est reproché publiquement. Sauf qu'il venait d'annoncer un profit warning, avouant que son entreprise ne parviendrait pas à faire croître son chiffre d'affaires de 7 % à 8 % en moyenne, sur la période 2023-2026, comme convenu. Ni même à réaliser une marge « Core EBITDA » supérieure à 20 % en 2026. Et cette confession s'est soldée par un impressionnant plongeon boursier de plus de 50 %. EuroAPi a alors justifié cette contre-performance par une pression sur les prix et des phénomènes de déstockage qui pèsent sur la branche API solutions. Représentant les trois quarts du chiffre d'affaires, cette activité propose une liste de 200 principes actifs sur catalogue, sans doute soumis à une concurrence chinoise et indienne intense. La partie CDMO (correspondant à un travail à façon) pèse moins lourd, un quart des ventes. Ici, le chimiste évoque un flux de projets qui se tarit, de la part de clients de la biotech qui rencontrent des difficultés de financement. Le problème est qu'EuroAPi n'en est pas à sa première déconvenue. En décembre 2022, un grave problème de qualité avait suspendu la production de prostaglandines sur le site de Budapest, en Hongrie. L'arrêt avait duré jusqu'à la mi-avril, impactant déjà significativement le chiffre d'affaires.
Si l'on ne pensait pas forcément que le directeur général allait servir de fusible, une chose est sûre, il y a quelque chose qui cloche chez EuroAPi. Une revue stratégique interne est d'ailleurs en cours. Est-ce un problème de portefeuille, avec certaines molécules trop peu compétitives, dans un environnement concurrentiel aussi exacerbé ? Est-ce un problème de culture, lié à la difficulté de s'émanciper de Sanofi qui n'a peut-être pas mis dans la corbeille toutes ses pépites (son site de Sisteron, par exemple) ?
On a déjà vu le cas à moult reprises. Des filiales de grandes entreprises lâchées dans le grand bain ont parfois du mal à revêtir ce costume de sous-traitant dans lequel il faut mettre le client au centre de son organisation, avoir de l'agilité, éliminer ses lourdeurs administratives… EuroAPi va devoir se roder car le métier est cruel. Il peut arriver que l'on soit lâché par un client de la pharma que l'on accompagnait depuis des années dans le développement de candidats-médicaments. Le groupe Axyntis en a fait l'amère expérience avec deux produits qu'il suivait et qui ont échoué aux portes de l'AMM. Ceci l'a conduit à fermer son usine de calais. Plus récemment, le groupe Seqens a connu le même type de déboire, mais à cause d'un mauvais payeur, le belge Mithra dont l'arriéré s'élève à plus de trente millions d'euros. Pourtant, Seqens avait investi une somme équivalente dans un atelier sur mesure, dans son usine de Villeneuve-la-Garenne (Hauts-de-Seine). L'ironie, dans tout cela, est que la France est profondément affectée par des pénuries de médicaments, avec le cruel besoin de rapatrier d'Asie des productions de molécules essentielles. EuroAPi, Axyntis et Seqens, on le sait, s'y emploient. Mais mieux vaut avoir les reins solides pour remplir pleinement cette tâche.
