Lorsqu’un investisseur activiste entre au capital d’une entreprise, il milite fréquemment pour une nouvelle organisation, voire une scission des activités, qui soit plus créatrice de valeur. Le « raider » Carl Icahn en apporte une illustration supplémentaire. A travers plusieurs de ses sociétés, il vient de porter sa participation à 8,5% du capital du groupe américain d’emballage Crown et en devient ainsi le deuxième actionnaire. En outre, il a fait savoir officiellement qu’il a l’intention de monter jusqu’à 20%. Considérant que le cours de l’action est sous-évalué, l’activiste entend peser davantage sur les choix stratégiques du fabricant de canettes et d’emballages de transport en l’incitant à se recentrer sur les boîtes-boisson et à racheter ses titres.
Pour un « pure player » de la canette
Réalisée le 25 octobre 2022, cette prise de participation intervient après que Crown a abaissé ses prévisions pour 2022 en raison de l’appréciation du dollar américain, de la hausse des coûts énergétiques en Europe et de l’augmentation des charges d’intérêts. Ses actions avaient également chuté de 18%, passant de 85 à 70 dollars, pour atteindre leur plus bas niveau depuis deux ans. Pour redresser le cours et mieux valoriser le groupe, Carl Icahn préconise la cession de l’activité d’emballage de transport, issue du rachat de Signode en 2018, ainsi que des boîtiers d’aérosol et des boîtes de conserve, y compris la participation de 20% dans le capital d’Eviosys, qui représentent 36% de ses 11,4 milliards de dollars de chiffre d’affaires. Selon lui, Crown doit devenir un « pure player » de la canette.
Dispositif anti-OPA
En réaction, le conseil d’administration de Crown a adopté un « plan de droits des actionnaires » à durée limitée, autrement qualifié de « pilule empoisonnée ». Mis en place à partir du 17 novembre prochain, jusqu’au 6 novembre 2023, ce dispositif anti-OPA est destiné à « protéger les intérêts à long terme des actionnaires du groupe », indique-t-il dans un communiqué. La « pilule » sera activée si un investisseur acquiert, directement ou indirectement, 10% ou plus des actions ordinaires du groupe. Dès ce seuil atteint, tous les actionnaires pourront acheter des titres à moitié prix, diluant ainsi le poids du raider et l’obligeant à dépenser une somme nettement supérieure à l’enveloppe initialement prévue pour parvenir à ses fins.
Groupe américain d’emballages métalliques et de transport, Crown emploie 26 000 salariés et compte 200 usines dans le monde. Il a réalisé un chiffre d’affaires de 11,4 milliards de dollars en 2021, dont 64% dans les canettes, 9% dans les boîtes et couvercles et 22% dans le transport.
